一个期货庄家物价低迷倒逼“稳增长” 货币政策仍将全面宽松_

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曹阳 中国金融信息网人民币频道特约专栏作家

数据表现:3月CPI上涨1.4%、 PPI下跌4.一个期货庄家6%,符合市场预期。

点评:

(1)3月CPI增一个期货庄家长1.4%,符合市场预期,但其中0.5%的增长来自翘尾因素,新涨价因素对于CPI贡献有限。扣除食品和能源的核心通胀环比下跌0.1%,意味着目前尚有一定通缩风险。

食品价格同比上涨2.3%,贡献增长0.8个百分点,但环比上涨有限。由于春节的季节性因素消失,加上供给充分,食品价格环比跌幅达到1.6%,其中鲜菜、水产品等价格下降达到8.9%和2.3%。猪肉价格的环比跌幅达3.8%,显示猪周期对于未来通胀拉动依然有限;,非食品价格同比上涨0.9%,环比仅持平,数据低于历史平均,显示国内消费领域仍有一定下行风险,其中文娱价格、家庭设备用品和维修服务、交通通讯价格环比跌幅分析为0.6%、0.2%和0.1%。

此外,从CPI中房租价格环比涨幅仅为0.3%,低于历史平均,这既反映房价仍有下行压力,也反映就业市场压力渐现,后者或意味着节后返工情况并不尽人意,这也与PMI就业指数表现不佳一致。

(2)PPI同比下跌4.6%,环比跌幅有所收窄至0.1%。我们认为PPI环比跌幅收窄受到工业生产旺季到来和海外油价回升影响,但整体来看,PPI回升幅度仍远低于历史平均,显示工业生产领域的产能过剩、需求低迷情况依然严重。分行业来看,无论是上游的钢铁、有色和煤炭还是偏向中、下游的化工、食品制造和纺织服装的价格仍在回落,这意味着企业盈利在较长时间难以回升。

(3)物价低迷倒逼“稳增长”力度加码,二季度财政、货币政策仍将全面宽松。其中货币政策方面,我们维持降息25个基点,降准2次以上的判断,前者用以降低实际利率,缓解销售下行时企业刚性的财务费用支出压力,后者可能对于企业信一个期货庄家贷条件宽松有一定帮助。

坦率而言,以上宽松政策对于实体经济帮助不大,事实上无论是央行还是商业银行都无法控制资金流向。随着股票市场估值泡沫化和动量交易活跃,资金“脱实如虚”趋势仍会强化,当然IPO和定增,并购本身也会为企业提供较为稳定融资。

(作者系浦发银行金融市场部高级分析师,经济学博士。)